william威廉亚洲1月19日，红魔游戏手机产品总经理姜超在社交平台发文谈红魔11 Air定价。“这波成本上涨的压力，确实没办法完全消化。其实不止我们，整个行业都在面临这样的困境，涨价已经成了难以逆转的趋势。”姜超表示，希望能得到大家的理解。

william威廉亚洲新年伊始，完美世界率先打响了2026年游戏行业反腐的“第一枪”。

1月15日，完美世界发布公告称，公司3名美术负责人（其中2人已离职）涉嫌严重舞弊，现已被公安依法刑事拘留。

事实上，涉及市场营销、广告投放、美术外包等职能的相关岗位，堪称游戏行业的贪腐“重灾区”。

近年来，国内游戏大厂纷纷加大反腐力度，包括腾讯、网易、莉莉丝、IGG等在内的厂商纷纷“重拳出击”。

雷达财经梳理发现，自2024年以来，完美世界在短短两年多的时间里，已经通报了数起反腐事件。

在业绩层面，完美世界在2024年经历低谷之后，终于在去年迎来转机。2025年前三季度，公司营收同比增长33%至54.17亿元；归母净利润也扭亏为盈，达到6.66亿元。

截至1月16日收盘，完美世界股价为18.38元/股，市值达356.57亿元。天眼查显示，池宇峰为完美世界的实际控制人。

而在去年10月揭晓的《2025胡润百富榜》上，池宇峰以210亿元的身家位列榜单第297位，身家较2024年上涨45%。

完美世界再出“重拳”，三人被刑拘

据完美世界1月15日披露的公告，公司在2025年查处多起员工与供应商内外勾结、营私舞弊、损害公司利益及违反利益冲突规定的案件，并发布相关处罚公告，明确表达对贪腐舞弊行为零容忍的态度。

完美世界还表示，此前公告发布后，公司持续畅通举报渠道，陆续收到多条举报线索。经查，部分员工及供应商负责人的行为已涉嫌违法犯罪，公司特向公安机关报案。

据悉，此次完美世界披露的公告涉及三人，其中一名在职、两名离职，分别是：青云工作室新诛仙世界项目美术部组长刁某，凌霄工作室完美新世界项目美术部原任动作组长宋某（2024年8月离职），以及凌霄工作室完美新世界项目原任美术总监王某（2024年8月离职）。

上述三人均涉嫌利用职务便利或个人/职权影响，伙同供应商抬高或虚报采购价格，索取、收受贿赂，侵占公司财务。

目前，三人均已被公安机关依法刑事拘留，且公司对于在职人员刁某予以辞退处理，永不录用。

据《中国经营报》，游戏运营从业者showlo指出，游戏行业贪腐频发的市场、美术部门往往手握重金，掌握向外采购的口子，并且创意行业的资源没有统一定价标准，给相关员工的贪腐行为提供了极大的操作空间。

“因为离钱太近了，（涉及腐败员工）天天看着这些钱从手上过，一瞬间就会有邪念，可能会先收一点小的回扣，然后越贪越多。”showlo一针见血地指出问题根源。

游戏行业刮起“反贪风暴”，完美世界决心不小

事实上，近年来，游戏行业贪腐现象频发，导致企业利益严重受损。在此背景下，整个行业纷纷加大对内部反腐的力度，一场声势浩大的反腐行动在行业内全面展开。

2024年1月，莉莉丝发布内部通告，揭开了一起内部腐败案件的冰山一角。经公安机关审讯，一名员工承认在职期间与供应商存在大额资金来往，一名供应商负责人涉嫌职务侵占罪，二者均被刑事拘留。

同年11月，网易通报了两起舞弊贪腐违法案件，多名员工被宣布解聘，永不录用，涉案人员在次年1月均已被检察机关批准逮捕。

紧接着网易又在次年1月公布的通报中提到，过去半年，网易内部发生了5起刑事类案件，9起严重违规被辞退、永不录用案件，这些案件共涉及27名员工。同时，网易公布永不合作主体名单，新增58家公司。

同样在2024年11月，IGG也发布内部涉腐违规事件的处理公告，提及美术作品供应商向项目主美提供现金10万元，IGG最终认定这一行为构成严重的商业舞弊，公司在开除项目主美同时，亦将供应商列入合作黑名单。

2025年1月，腾讯旗下公众号“阳光腾讯”发布通报称，2024年全年，腾讯反舞弊调查部共发现并查处触犯“腾讯高压线”案件百余起，百余人因触犯“腾讯高压线”被解聘，其中二十余人因涉嫌犯罪被移送公安机关处理。

在这场行业的“反贪风暴”中，完美世界也多次展现出整治内部腐败的坚定决心。

2024年8月，完美世界发布《对贪腐、舞弊行为零容忍！——完美世界集团道德合规公告》，通报了2023年以来，公司旗下星云工作室以及原Bard游戏项目组多名员工涉嫌收受贿赂、职务侵占等违规行为，涉及高级美术总监、制作人、2D主美、3D主美等岗位。

2025年1月，网络上又流传出完美世界开除百万工作室4人的公告。公告显示，4名涉案人员存在玩忽职守、以公谋私、内外相互串通等违规行为，严重违反公司廉洁从业规定等，公司对4人进行解除劳动关系和永不录用的处理。

2025年7月，完美世界再度刮起“反贪风暴”。内部反贪腐调查公告显示，公司旗下包括百万、青云、硬核工作室总计8名在职及已离职人员，涉嫌与供应商内外勾结、营私舞弊、损害公司利益。

公告还提到，此次贪腐相关人员涉及岗位包括：工作室负责人、策划部负责人、HR经理、美术部动作组长以及动作组员工、美术部负责人等，其中美术部成为贪腐的“重灾区”，多名涉事人员被公安机关刑事拘留。

有分析认为，游戏厂商强化内部反腐，既是行业高质量发展的必然要求，更是抵御利益侵蚀、筑牢经营根基的关键防线。唯有坚持“零容忍”原则，坚决斩断内外勾结的利益链条，方能从根本上净化行业生态，以廉洁保质量，以正气树公信，为行业的持续健康发展护航。

近年业绩波动明显，去年扭亏为盈

在反贪风暴持续席卷游戏行业的同时，完美世界此前连续多年面临业绩的严峻考验。

同花顺iFinD数据显示，2020年至2023年，公司分别录得102.25亿元、85.18亿元、76.7亿元、77.91亿元的营收，整体呈下滑态势。

同期，公司的归母净利润出现明显波动，该指标从最高的15.49亿元一度跌至5亿元以下。

进入2024年，完美世界的业绩困境进一步加剧，不仅营收同比减少28.5%至55.7亿元，归母净利润更是由盈转亏，亏损规模高达12.88亿元。

在当年年报中，完美世界提到，2024年，公司定期评估在研项目，《完美新世界（Perfect New World）》《灵笼》《代号Lucking》《代号新世界》等项目预期收益不佳，审慎决定予以关停，并相应进行人员优化，全年该等项目合计亏损约3.97亿元。

2025年，完美世界的业绩终于有所好转。去年前三季度，公司营收同比增长33%至54.17亿元，归母净利润扭亏为盈，达到6.66亿元。这主要得益于完美世界游戏业务、电竞业务和影视业务的持续发力。

具体而言，《诛仙世界》《诛仙2》《女神异闻录：夜幕魅影》等游戏的接连登场，为公司带来收入增量。

不过，受产品生命周期影响，公司过往年度推出的若干移动游戏收入同比下滑，部分抵消了上述游戏带来的收入增长。

同期，公司的电竞业务延续增长趋势，收入较上年同期增加；且期内公司播出多部影视作品，并确认收入。

分业务来看，游戏板块依旧是公司的绝对核心，去年前三季度斩获收入44.75亿元，同比增长15.64%，占总营收的八成以上，撑起了公司的大部分业绩，且该板块的毛利率由65.78%上升至69.29%。

同时，完美世界的影视业务呈现出强劲的增长态势，去年前三季度实现营收9.18亿元，较上年同期增加432.9%。

雷达财经从公司财报获悉，完美世界游戏业务前身创立于1997年，是中国最早自主研发3D游戏引擎的游戏厂商。

作为一家全球性的文化娱乐产业集团，游戏业务对完美世界的重要性不言而喻。

同花顺iFinD数据显示，2020年至2024年，完美世界游戏业务营业成本占公司营业成本的占比分别为79.35%、75.45%、87.54%、71.22%、80.21%。

去年上半年，完美世界游戏业务的营业成本为9.04亿元，占公司营业成本的比重降至56.53%。

而该数据的大幅下滑，主要系公司营业成本大涨64.93%至15.99亿元所致。

完美世界在财报中提到，期内营业成本随营收的提升而增加，营业成本增长幅度超过营收，相应公司综合毛利率同比下降。

去年上半年，公司游戏业务综合毛利率稳中有升；影视业务多部影视作品播出，公司营收中影视收入占比提高，而影视业务毛利水平低于游戏业务，收入结构的变动带来公司综合毛利率的下降。

值得一提的是，完美世界近年来积极转型，努力拓展以《幻塔》为代表的潮流新品类，试图构建多元化产品矩阵。

经过多年沉淀，完美世界目前已形成覆盖端游、手游、主机游戏、云游戏及小程序游戏的全平台研发与发行能力，并深化以AI为代表的技术革新与场景落地实践，持续夯实游戏业务发展动能。

未来，完美世界能否在坚决贯彻内部反腐、廉洁从业的同时，保持住公司来之不易的业绩增长势头？雷达财经将持续关注。

william威廉亚洲       2026年1月19日，游戏ETF（516010.SH）收涨1.00%，主力资金（单笔成交额100万元以上）净流出665.96万元，居可比基金第一。（数据来源：Wind）

       拉长时间看，该基金近2天主力资金连续流出，合计流出1565.23万元，居可比基金第一。（数据来源：Wind）

       与此同时，该基金最新成交量为1.31亿份，最新成交额跌破2.20亿元，全市场排名较上一交易日下降12位。

       游戏ETF（516010.SH），场外联接(A类：012728；C类：012729；E类：022481）。

william威廉亚洲游戏圈投资家，这一称号，曾经特指昆仑万维。

彼时，由于投资映客、趣店、Musical.ly、闲徕互娱、如涵、Opera等公司，让游戏业务一直呈下滑趋势的昆仑万维，在2015年到2020年间，投资收益从1.59亿元飙升至33.62亿元，6年间增长了20倍，在营收中占比一度超六成。

这一过程中，昆仑万维的定位也慢慢不再以游戏为核心。

然而，2026年1月初的一波上市潮，“游戏圈投资家”这个名号，却似乎在泛指中国的游戏大厂们。

01 投资不差钱，赚钱了吗？

1月2日，港交所新年首个交易日，国产GPU龙头企业壁仞科技以“港股GPU第一股”之名上市；8日，国产GPU企业天数智芯挂牌港股；同日，智谱AI上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司；仅仅一天后，港交所锣声再次敲响，中国大模型企业MiniMax正式登陆主板。

这些公司上市后动辄千亿的市值大爆发，也让其背后的重要投资者如腾讯、米哈游、三七互娱、游族网络等国内主流游戏公司备受关注。

加上此前，2025年12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程在科创板上市后，更让A股市值第一的游戏厂商世纪华通在5日后发布公告称，因间接战投摩尔线程，预计2025年第四季度浮盈超6亿元。

似乎，昆仑万维“改行”的往事，又在游戏大厂身上重演，游戏公司都开始改行投资、开始炒股了？

然而，真的如此吗？

看似千亿市值的上市公司，究竟给游戏巨头们带来了什么？

世纪华通公告里的两个字给出了线索：浮盈。这个词代表投资者持有资产时因市场价格波动产生的未实现盈利。

没有套现的股票，充其量不过是一串数字。

事实上，世纪华通、米哈游、三七互娱等公司还在投资脑机接口，这是个或许十余年后才能落地的未来风口。

对于“不差钱”的游戏巨头们而言：炒股炒不成实业，投资投的是未来。

因为：游戏是打开未来世界的大门！

02 不再等靠要，下游要逆袭！

游戏企业的科技投资自带浓厚的“理想主义特质”。

游戏公司投资的公司，都是未来科技领域，而且关键词大多和AI有关，要么硬如GPU，要么软如大模型。

游戏巨头想干什么？2022年投资MiniMax的米哈游，在一年后就将其大模型技术应用于《崩坏：星穹铁道》等游戏，服务于NPC智能对话、剧情生成等环节。

换言之，米哈游不仅是投资者，也是下游客户。

投资多个芯片企业的三七互娱，也有同样诉求：投资芯片，就是投资算力，在AIGC这个算力吞金兽越来越应用广泛于精品游戏研发之时，“算力焦虑”是种病，得治。

世纪华通则走得更远，除了5年前入局智算力中心外，还在AI领域、智能机器人、芯片设计/存储领域也有投资，“例如堂吉诃德、无问芯穹、蓝箭航天、非夕机器人、弓叶机器人、光舟半导体、微纳星等科技公司”，该公司董事长王佶如是说。

“用技术改变世界”成为了这些理工男出身的游戏大佬们的一份初心。

不得不说，作为AI下游最重要的客户，也是目前AIGC能够全覆盖的试验场，有志于更上一层楼的游戏大厂在AI相关领域“想进步”的渴望，丝毫不弱于AI创业者对投资的期盼。

这种渴望，意味着什么？逆袭，一场由中国大厂主导的技术逆袭。

昔日的游戏技术革命是什么状态？

英伟达在2018年推出的GeForce RTX 20系列中首次引入实时光线追踪技术，随后革新了整个游戏和图形渲染领域，于是有了《赛博朋克2077》《黑神话：悟空》这样的极致大片；ChatGPT、DeepSeek的横空出世，让AIGC从研发后台走到了玩家交互的前台。

过去，游戏产业总是被动等待黑科技出现，随后将其引入游戏领域进行孵化，进而影响大众消费市场。

赚到钱的国产游戏厂商深谙此理，这才反其道而行之，下先手棋，去布局AI、芯片、脑机接口等前沿科技，推动技术革命孵化，把主动权掌控在自己手中。

2021年入局之际，国内消费级GPU芯片尚未掀起热潮，世纪华通选择了摩尔线程，躬身入局到“兵工厂”里去参与武器的研发。

只有应用端，才最知道技术的瓶颈在哪！也只有应用端，才最渴望高科技精准为自己的发展瓶颈“解穴”。

技术，是自己投资来的，才是真正自主掌控的基础设施，才更让人放心。

03 再造传奇，不止游戏！

中国游戏巨头的投资格局，不是一天形成。

一度“每隔四天就投资一家游戏公司”腾讯，一直在谋划未来。

2024年ChinaJoy上，腾讯宣称，基于腾讯自研游戏引擎和南航自研虚像显示技术等技术打造的全动飞行模拟机视景系统，已正式通过中国民用航空局最高等级鉴定，并于当年1月投入飞行员训练。

这背后透露了一个“情报”！

全球最主流的游戏引擎是虚幻、Unity，没有中国智造。腾讯作为顶流全球游戏大厂，必须拥有自己的游戏引擎去串联起自己的游戏版图，尤其是被它投资国外厂商。

与腾讯不同，从汽车零配件业务起家的世纪华通，转战游戏产业不过十余年光景，却在2025年三季度，单季营收成功突破百亿大关，收入规模排在全球游戏公司第六。

其投资逻辑也在随着实力增强而质变。从2014年到2019年，其并购盛趣游戏、点点互动等游戏厂商，并在随后几年逐步消化融合，而成长为A股市值第一的过程中，世纪华通这一阶段的投资关注点是游戏。

据不完全统计显，2022年之前，世纪华通进行了近70次投资，投资游戏是绝对核心。

2022年前后，情况开始变化，其公告中频繁出现摩尔线程、光舟半导体等各种AI、元宇宙相关创业公司的名字。

此外，具身智能、AI医疗、智能语音、自动驾驶等领域，世纪华通也开始进行投资布局。

这一投资格局的变化意味着什么？

不久前，王佶在接受媒体采访时坦言：未来3至5年，世纪华通将不再局限于国内游戏公司的竞争赛道，而是以全球TOP（顶尖）大厂的逻辑参与竞争，构建长期可持续的全球化竞争优势。

有意思的是，这次采访中，他还提到：以数据模型为核心的“小成本、快迭代”模式，是我们真正的核心壁垒。

在游戏主业上小成本试错，在未来科技上大手笔投资，这或许就是当下世纪华通的投资逻辑。

在这一逻辑中，世纪华通用十年夯实了并购来的游戏基础，又在2020年之后的数年间向上游逆袭，投资AI以释放生产力，同时跳出了游戏厂商这个固定思维，其投资不再局限于服务主业，开始进入工业互联网、具身智能等新质生产力领域，为未来落一些“闲子”。

谁又知道，这些会否是奠定全新传奇的“神之一手”？

或许，现在已经是未来定乾坤的“神之一手”了。

近来互联网上流传的一张梗图，背后大多最为提倡和鼓励的产业，也是国家被西方卡脖子的产业，而高科技部分，冲在最前面的主力投资者，大多来自游戏行业。

一众中国游戏厂商看似路径不同、投资侧重不同，但在战略谋划上似乎又异曲同工。